2023年10月24日，利尔化学发布2023年三季报：2023年前三季度公司完成经营收入60.1亿元，同比-22.4%；归母净赢利5.6亿元，同比-62.5%；扣非归母净赢利5.5亿元，同比-62.7%；加权均匀ROE为7.7%，同比-18.9个pct。出售毛利率24.9%，同比-7.6个pct；出售净利率11.8%，同比-9.8个pct；经营活动现金流净额3.4亿元。
2023Q3公司归母纯赢利是0.8亿元，同比削减3.7亿元，环比削减1.3亿元。首要因为主力产品草铵膦价格下滑较多，连累公司毛利率，Q3公司毛赢利为3.1亿元，同比削减5.0亿元，环比削减2.1亿元。费用方面，Q3办理/研制/财务费用同比别离-0.3/-0.6/+0.6亿元，环比别离根本相等/-0.2/+0.5亿元，财务费用增多首要因为汇率动摇带来的汇兑获益有所削减。2023年以来，草铵膦职业竞赛加重，供给端扩产较多，下流需求清淡，草铵膦价格回落至前史低位。2023Q3草铵膦职业均价为6.1万元/吨，同比-73%，环比-20%。
到2023年10月27日，草铵膦原药价格为6.0万元/吨，自9月19日以来一向保持在该价位，10月27日国内工厂库存为4100吨。据百川资讯，草铵膦上游中心中间体亚磷酸二乙酯价格已至本钱线，草铵膦简直无跌落空间，但供给端供给足够，商场仍处于竞赛阶段，估计短期价格反弹难度大。
到2023Q3，公司在建工程36.82亿元，同比+103%。公司在建项目丰厚，一体化优势有望逐步增强。据公司2023年中报，广安利华农药中间体项目进展为91%，荆州三才堂化工中间体一期项目进展88%，湖南津市基地生物发酵项目进展39%，广安利尔1.1万吨农药项目进展49%，广安利尔化工中间体项目进展54%，湖南比德新区项目进展27%。此外，公司技能储备足够，积极地推动氯虫苯甲酰胺、生化L-草铵膦中试项目。
公司精草铵膦规划产能和技能职业抢先，有望带来新生长。广安基地现有3000吨/年精草铵膦产能，据公司中报，湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已开端试生产，荆州1万吨/年生化法精草铵膦已于本年2月获批开建，现在正在赶紧推动中。
根据现在农药周期方位尤其是草铵膦价格判别，咱们调整公司盈余猜测，估计公司2023/2024/2025年归母净赢利别离6.61、8.66、11.63亿元，对应EPS0.83、1.08、1.45元/股，对应PE14、11、8倍，公司是国内草铵膦龙头，技能和本钱优势杰出，看好公司精草铵膦未来生长空间，保持“买入”评级。
草铵膦职业竞赛格式加重危险、根本的产品价格下降危险、新建项目投产没有抵达预期危险、原材料价格大大上涨危险、精草铵膦推行没有抵达预期危险、环保危险。